Elle bénéficie de la spéculation liée à la réouverture des économies et dépasse même les paniers de matières premières.
L’industrie du voyage pourrait être un secteur prospère cette année, bénéficiant de la faveur des investisseurs qui parient sur une forte demande alors que les économies se redressent. A en juger par les niveaux actuels proches des plus hauts quinquennaux, il semble que les investisseurs parient non seulement sur une forte hausse de l’activité, mais aussi sur des prix tirés par une demande excédentaire et les contraintes du marché. Un panier de voyage performant peut être composé d’environ 40 stocks. Bien que diversifié sur les plans géographique et sectoriel, il peut être un bon indicateur des signes de reprise de l’économie et de l’industrie du voyage en général.
Les indices boursiers et les ETF qui suivent ce segment sont rares et inadéquats. La piste principale, par exemple, est le STOXX 600 Voyages & amp; loisirs, mais est limité et comprend également des actions de l’industrie du jeu. Si l’on peut se concentrer surtout sur le secteur du voyage, il faut donc sélectionner une quarantaine d’actions qui couvrent toute la chaîne de valeur du secteur: avionneurs, plateformes de réservation, chaînes hôtelières, logiciels, compagnies aériennes, compagnies aériennes de croisières, aéroports et resorts. Qu’il s’agisse de voyages d’affaires ou de loisirs, une sélection rigoureuse des actions négociées sur de nombreuses bourses vous permet de récupérer vos déplacements.
Casquette. Marché boursier (millions de dollars)
Croissance estimée du chiffre d’affaires sur 12 mois (%)
Marge d’EBITDA sur 12 mois (%)
Écart de prix cible (%)
Aéroport international de Shanghai Co. Ltd.
International Consolidated Airlines Group SA
InterContinental Hotels Group PLC
Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.
Groupe d’aéroports du sud-est SAB de CV
Données agrégées (totales ou moyennes)
À notre avis, le segment reste aujourd’hui dominé par Boeing, Airbnb, Booking, Airbus et Marriott International. En revanche, les revenus des agences de voyages ont chuté de 52% et pour nombre de ces sociétés, la marge d’EBITDA est négative. Au cours des deux prochaines années, la population mondiale devrait recommencer à voyager et le chiffre d’affaires augmentera considérablement. Il est également intéressant de noter que le prix de la plupart des titres de voyage est actuellement supérieur aux prix cibles des analystes.
Segment le plus performant depuis le début de l’année
Les actions du secteur du voyage se portent très bien cette année. C’est l’un des secteurs les plus performants grâce à une hausse de 21,3%, dépassant même les paniers de matières premières, qui bénéficient actuellement de la reflation. Les actions dans le secteur du voyage bénéficient de la spéculation liée à la réouverture des économies. En effet, cette reprise devrait avoir un impact positif sur ces segments de la bourse l’année prochaine, dès que la vaccination permettra aux économies de rouvrir et à l’activité liée aux voyages de se redresser.
Aperçu de la performance de l’action Saxo Bank par thèmes
Source: Bloomberg et Saxo Bank
Comme le montre le graphique des prix pluriannuel ci-dessous, les stocks de voyages se rapprochent rapidement des sommets de fin 2015, ce qui indique des attentes de rentabilité élevées. Au cours de la première phase de reprise, les trajets court et moyen courriers sont susceptibles d’augmenter, tandis que les trajets long-courriers sont beaucoup plus lents. Nous ne savons toujours pas exactement à quel point les habitudes de voyage des consommateurs et des entreprises auront changé. Bon nombre de ces sociétés sont bien évaluées avec un horizon de deux ans et ont contracté des dettes afin de ne pas affecter leurs actifs et leurs activités. D’autres augmentations de prix suggèrent que, selon les investisseurs, les entreprises du secteur du voyage pourront augmenter les prix pendant la période de normalisation en raison de la demande excédentaire et des limitations de voyages, de l’offre due aux faillites, etc.
Panier de l’industrie du voyage de Saxo Bank vs MSCI World